(資料圖片)
6 月銷售數(shù)據(jù)走弱，投資拿地維持穩(wěn)健，維持“買入”評(píng)級(jí)
萬科發(fā)布2023 年6 月經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)，單月銷售同比轉(zhuǎn)負(fù)，投資拿地聚焦一二線城市。
公司開發(fā)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，多賽道擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)明顯，我們認(rèn)為公司有動(dòng)力和機(jī)會(huì)保持現(xiàn)有規(guī)模，整體盈利水平將持續(xù)修復(fù)。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025 年公司歸母凈利潤(rùn)分別為278.0、320.5、342.8 億元，EPS 分別為2.33、2.69、2.87 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 估值分別為6.0、5.2、4.9 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
單月銷售金額同比轉(zhuǎn)負(fù)，維持行業(yè)第二排名
公司6 月實(shí)現(xiàn)合同銷售面積252.0 萬平方米，合同銷售金額361.4 億元，同比分別下降18.6%和23.4%（5 月單月分別增長(zhǎng)13.7%和7.1%），銷售數(shù)據(jù)同比自2月以來首次下滑。公司1-6 月累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷售面積1297.1 萬平方米，合同銷售金額2039.3 億元，分別同比增長(zhǎng)0.5%和下降5.3%，在克而瑞全口徑銷售金額榜單中保持第二排名。受6 月樓市整體成交低迷影響，公司單月成交數(shù)據(jù)不及預(yù)期，上半年回暖復(fù)蘇節(jié)奏放緩。我們認(rèn)為公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備較為充足，布局城市能級(jí)較高，全年來看在市場(chǎng)分化背景下有望維持現(xiàn)有市占率和行業(yè)排名。
拿地聚焦核心城市，6 月新增兩宗物流地塊
公司上半年投資策略仍以穩(wěn)健為主，拿地聚焦一二線城市，6 月在成都獲取一宗宅地，權(quán)益地價(jià)8.4 億元。1-6 月公司獲取16 宗開發(fā)項(xiàng)目，拿地總建面266.0 萬方，對(duì)應(yīng)總土地款467.8 億元，拿地金額權(quán)益比61.1%，累計(jì)拿地占銷售金額比重為22.9%。公司6 月在南京和嘉興獲取2 宗物流地產(chǎn)項(xiàng)目，權(quán)益地價(jià)1.60 億元。
公開市場(chǎng)融資暢通，股東大會(huì)選舉產(chǎn)生新一屆董事會(huì)公司6 月公開市場(chǎng)發(fā)行2023 年第三期中期票據(jù)，發(fā)行金額20 億元，票面利率3.07%；上半年共發(fā)行60 億元中期票據(jù)，票面利率不超過3.11%。公司2022 年度股東大會(huì)選舉產(chǎn)生了新一屆董事會(huì)，郁亮和祝九勝獲得連任。同時(shí)公司150億元定增的申請(qǐng)文件已于5 月19 日獲深交所受理。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期，政策放松不及預(yù)期，公司銷售恢復(fù)不及預(yù)期。
標(biāo)簽：
