近期公募REITs市場波動幅度加大，部分項目跌幅較前期有所擴(kuò)大。據(jù)證券時報記者觀察，機(jī)構(gòu)行為主導(dǎo)了本輪REITs價格波動，部分投資者止損造成價格下跌。
業(yè)內(nèi)專家對記者表示，當(dāng)前REITs市場經(jīng)歷的價格下行是估值理性回歸的過程，也是市場價值發(fā)現(xiàn)機(jī)制逐步完善的必經(jīng)過程。從內(nèi)部收益率等指標(biāo)來看，部分REITs產(chǎn)品已經(jīng)開始具備長期配置價值，投資機(jī)會已經(jīng)顯現(xiàn)。
市場估值理性回歸長期配置價值已顯
(資料圖片)
今年以來，目前已上市的27只REITs產(chǎn)品均出現(xiàn)不同程度的下跌，其中16只跌幅超過10%。
“從當(dāng)前市場情況來看，機(jī)構(gòu)投資者對REITs投資采取相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，去年年報披露后，部分項目出現(xiàn)價格下跌，市場出現(xiàn)了分化現(xiàn)象?！币晃皇茉L的REITs機(jī)構(gòu)投資者表示。
市場機(jī)構(gòu)研究顯示，部分基礎(chǔ)設(shè)施項目經(jīng)營業(yè)績不及預(yù)期、前期存在發(fā)行溢價、疊加市場投資者交易趨同可能是此次公募REITs連續(xù)下行的重要因素。
市場情緒悲觀之時，往往蘊(yùn)含投資機(jī)會。部分超跌的REITs產(chǎn)品已經(jīng)顯現(xiàn)出長期配置價值，其分派率和內(nèi)部收益率正在逐步提升。
以當(dāng)前下跌最深的高速公路來看，以6月6日高速公路REITs收盤價計算，部分產(chǎn)品對應(yīng)的內(nèi)部收益率已經(jīng)提升至10%以上，能為投資者提供較高的投資回報。
記者從目前已披露的REITs一季報數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，各板塊底層資產(chǎn)基本面向好發(fā)展的趨勢沒有改變。大部分高速公路行業(yè)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)通行費收入同比實現(xiàn)正增長。工業(yè)廠房板塊中，臨港、東久等REITs產(chǎn)品的可供分配金額完成度超過25%。而倉儲物流和保障房兩大板塊的底層資產(chǎn)出租情況較為穩(wěn)定，支撐業(yè)績的抗周期屬性更強(qiáng)。對于首次發(fā)布季度報告的嘉實京東倉儲REIT，三個底層資產(chǎn)在報告期末時點的出租率均達(dá)到100%，運營情況保持穩(wěn)健。華夏華潤有巢REIT的2個底層資產(chǎn)在2023年一季度的出租率也較2022年有所增長。
“從投資機(jī)構(gòu)的交易行為來看，普遍均會設(shè)置止損線，由于價格的下跌，部分REITs產(chǎn)品已經(jīng)觸及止損線?！鼻笆鯮EITs機(jī)構(gòu)投資者表示。
據(jù)初步了解，部分投資者以“固收思維”設(shè)定的止損線水平遠(yuǎn)窄于權(quán)益投資止損線。而面對兼具權(quán)益屬性的REITs產(chǎn)品，在當(dāng)前的形勢下，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)審慎評估，理性判斷止損線設(shè)置是否合適。
一位業(yè)內(nèi)分析人士表示，“恐慌情緒下的拋售行為或?qū)㈠e失投資良機(jī)?？傮w來看，目前已無需過度擔(dān)心，市場情緒修復(fù)指日可待?！?/p>
市場發(fā)展整體穩(wěn)定完善機(jī)制行穩(wěn)致遠(yuǎn)
國內(nèi)REITs市場仍處于建設(shè)發(fā)展初期，市場的定價中樞、各行業(yè)板塊的定價邏輯仍在持續(xù)探索中。隨著當(dāng)前市場各方不斷摸底、博弈，后續(xù)不同資產(chǎn)價格之間將不斷分化，市場價格將不斷向價值的回歸，投資人將在價值回歸中尋求到投資機(jī)會。
“在此輪下跌過程中，蘊(yùn)含著較大的投資機(jī)會，當(dāng)前REITs產(chǎn)品已經(jīng)體現(xiàn)出強(qiáng)勁的基本面復(fù)蘇跡象，值得進(jìn)一步關(guān)注?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，“誠然，未來的REITs市場將出現(xiàn)一定的分化過程，這是資本市場的自然現(xiàn)象。業(yè)績好的產(chǎn)品必然會重啟新一輪的投資熱情?！?/p>
值得一提的是，近期REITs市場價格走弱、投資避險情緒上升的情況，是市場充分博弈下的正常調(diào)整，但也反映了市場建設(shè)中存在一些深層次的難點和問題，部分機(jī)制安排與市場需求的匹配程度有待提高，需要通過進(jìn)一步改革創(chuàng)新來解決完善。
多位市場人士在采訪中表示，建議未來能在REITs估值對資產(chǎn)價值的合理反映、完善匹配產(chǎn)品特征的信息披露制度、長線資金的不斷引入、投資者機(jī)制的優(yōu)化、項目運營管理效率的提升等方面有進(jìn)一步的制度安排，必將推動REITs市場逐步壯大，并行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
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