長江商報(bào)消息●長江商報(bào)記者 沈右榮
國內(nèi)插座“王者”公牛集團(tuán)（603195.SH）將迎來實(shí)際控制人的首次減持。
6月21日晚間，公牛集團(tuán)發(fā)布公告，公司實(shí)際控制人之一的阮學(xué)平擬通過大宗交易方式減持所持公司不超過2%股權(quán)。以當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，頂格減持將套現(xiàn)超18億元。
(資料圖片)
公告稱，阮學(xué)平減持原因系自身資金需求。不過，這一說法引起市場質(zhì)疑，因?yàn)槿顚W(xué)平似乎并不缺錢。
公牛集團(tuán)由阮立平、阮學(xué)平創(chuàng)立，歷經(jīng)近30年發(fā)展，已經(jīng)成為國內(nèi)“插座一哥”，具備較強(qiáng)的盈利能力。截至目前，阮氏兄弟直接間接持有公牛集團(tuán)87.11%股權(quán)。
據(jù)長江商報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，2015年以來，通過公牛集團(tuán)現(xiàn)金分紅，阮氏兄弟已經(jīng)分得約91億元。
值得一提的是，公牛集團(tuán)布局的新能源第二增長曲線尚未見效，2022年，公司歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）增速明顯放緩。與之相關(guān)的市值，已經(jīng)跌破千億。
實(shí)控人首發(fā)減持公告套現(xiàn)
盈利能力較強(qiáng)的公牛集團(tuán)也遭實(shí)際控制人減持，讓人有些意外。
最新公告顯示，公牛集團(tuán)實(shí)際控制人之一的阮學(xué)平，計(jì)劃通過大宗交易方式減持公司不超過1779.19萬股，即不超過公司總股本的2%。
1995年，阮學(xué)平與哥哥阮立平一起創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立公牛集團(tuán)，專門做插座。
2017年之前，阮氏兄弟分別持有公牛集團(tuán)20%股權(quán)，通過寧波良機(jī)實(shí)業(yè)有限公司持有60%股權(quán)。2017年，阮氏兄弟將合計(jì)4.124%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓款為12.82億元，持股比降至95.876%。
截至目前，阮學(xué)平與一致行動人寧波良機(jī)實(shí)業(yè)有限公司、阮立平、寧波凝暉投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、廈門穗元投資合伙企業(yè)（有限合伙）合計(jì)持有公司股份數(shù)量約為7.75億股，占公司總股本的87.11%。這些股份來源，均為公司首次公開發(fā)行前持有的股份及公司上市后資本公積金轉(zhuǎn)增股本方式取得的股份。
公牛集團(tuán)2020年2月6日登陸A股市場，今年2月，阮氏兄弟所持股權(quán)陸續(xù)解除限售。
市場沒想到，解除限售僅四個月，實(shí)際控制人就籌劃減持。如果以公牛集團(tuán)6月21日收盤價(jià)計(jì)算，上限減持，阮學(xué)平將一次性套現(xiàn)逾18億元。
市場好奇的是，阮學(xué)平減持原因?yàn)槠滟Y金需求，但是，從公開信息看，其并不缺錢。因?yàn)?，近年來，公牛集團(tuán)頻頻大額現(xiàn)金分紅，這些分紅大部分分給了阮立平、阮學(xué)平兄弟。
根據(jù)招股書，2015年至2017年，公牛集團(tuán)分別派發(fā)現(xiàn)金紅利5億元、5億元、22億元。根據(jù)阮氏兄弟當(dāng)時持股比例計(jì)算發(fā)現(xiàn)，公牛集團(tuán)在上市之前派發(fā)的現(xiàn)金紅利32億元，阮氏兄弟分得31.09億元，占比達(dá)97.16%。這三年，公司凈利潤合計(jì)約36.85億元，分紅分掉了接近90%利潤。
2019年，上市前一年，公牛集團(tuán)分紅22.80億元，分紅率達(dá)98.97%。這筆分紅，阮氏兄弟分得約19.86億元。
2020年至2022年，公牛集團(tuán)相繼派發(fā)紅利12.01億元、14.43億元、19.84億元，合計(jì)派發(fā)46.28億元。根據(jù)持股比例粗略計(jì)算，阮氏兄弟分得約40.31億元。
綜上，截至目前，僅僅是現(xiàn)金分紅，阮氏兄弟最終獲得分紅約91.26億元。
不談在上市之前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，僅是現(xiàn)金分紅，阮氏兄弟累計(jì)獲得分紅超90億元，阮學(xué)平獲得超45億元。
阮學(xué)平真的是缺錢嗎？
新能源收入占比僅1.08%
實(shí)際控制人要減持的公牛集團(tuán)，資本在退潮。
二級市場上，公牛集團(tuán)曾被投資者戲稱為“瘋?！奔瘓F(tuán)，其原因是，上市之初，公牛集團(tuán)股價(jià)表現(xiàn)出色。
K線圖顯示，2020年2月20日，上市第11個交易日，公牛集團(tuán)的股價(jià)就達(dá)到193.99元/股，較其發(fā)行價(jià)59.45元/股上漲了226.31%。
此后，股價(jià)處于橫盤狀態(tài)，2020年12月底開始，股價(jià)再度上攻，1月13日高點(diǎn)為259.90元/股，較發(fā)行價(jià)上漲了約337.33%。此時，公司市值達(dá)1562億元，躋身千億市值公司陣營。
今年6月21日，公牛集團(tuán)股價(jià)為101.60元/股，市值為903.8億元。目前的市值，較此前的高點(diǎn)蒸發(fā)了約658億元。
資本也在退出。2021年二季度末，興證全球基金管理公司首次出現(xiàn)在公牛集團(tuán)股東名單中，旗下四只基金持股合計(jì)持股213.74萬股，占公牛集團(tuán)流通股比例的2.84%，包括千億“頂流”謝治宇管理的三只基金、喬遷管理的一只基金，均持股。
到2022年二季度末，興證全球基金管理公司持股數(shù)量增加至1105.42萬股，占流通股的14.92%。到了今年一季度末，興證全球基金公司持股數(shù)量銳減至613.82萬股，占流通股的1.02%。
備受關(guān)注的是高瓴資本，在股價(jià)大幅下跌之前退出主要股東行列。
根據(jù)招股書，2017年高瓴資本合計(jì)出資8億元，獲得公牛集團(tuán)2.235%股權(quán)，上市后，被稀釋至2.01%。
2021年一季度，公牛集團(tuán)股價(jià)巔峰之時，高瓴資本開始減持，到2022年三季度，已退出公牛集團(tuán)主要股東行列。
資本退潮之時，公牛集團(tuán)的凈利潤增速放緩。
2018年、2019年，公牛集團(tuán)的凈利潤分別為16.77億元、23.04億元，同比增長幅度為30.45%、37.38%。對應(yīng)的扣非凈利潤同比增速分別為29.50%、42.93%。2021年，公司的凈利潤、扣非凈利潤分別為27.80億元、26.32億元，同比增速為20.18%、18.48%。2021年，公司投資理財(cái)收益1.90億元，但因?yàn)閴艛啾涣P2.95億元。這一年，公司獲得的政府補(bǔ)助3.91億元，考慮到稅費(fèi)因素，政府補(bǔ)助幾乎對沖了罰款。
2022年，公牛集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為140.81億元，同比增長13.70%，凈利潤31.89億元，同比增長14.68%，扣非凈利潤為29.04億元，同比增長10.32%。
2022年，凈利潤、扣非凈利潤的增速較2021年進(jìn)一步放緩。當(dāng)年，公司政府補(bǔ)助1.33億元，投資理財(cái)收益2.72億元。即便如此，業(yè)績增速仍然放緩。
公牛集團(tuán)專注于電連接、智能電工照明、數(shù)碼配件三大業(yè)務(wù)板塊，2022年，公司主營業(yè)務(wù)中增加新能源，公司試圖進(jìn)軍新能源領(lǐng)域，培育新的利潤增長點(diǎn)。
新能源業(yè)務(wù)在2022年半年報(bào)中首次出現(xiàn)。當(dāng)年3月，公司組建新能源渠道，主打充電樁和戶外儲能產(chǎn)品，大力拓展線下新能源充電樁市場。
2022年年報(bào)中，新能源業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)收入1.53億元，同比增長 638.62%，但主營業(yè)務(wù)收入占比只有1.08%，毛利率為32.34%，系三大業(yè)務(wù)中最低。
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