智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研報表示，從PB分位數(shù)來看，截至2023年8月31號，萬得全A的PB分位數(shù)為4.95%，市場整體估值回落。截至2023年8月，食品飲料PB分位數(shù)超過50%，行業(yè)估值分化程度收窄；基于產(chǎn)能周期、景氣度和分析師預期的戰(zhàn)略配置行業(yè)(醫(yī)藥、食品飲料、建材和電子)中建材估值較低。板塊配置方面，該行建議：通信、傳媒、計算機、家電、電力及公用事業(yè)。
中信建投的主要觀點如下：全部上市公司：估值回落，市場成交額小幅回升
2023Q2披露業(yè)績預告的1759家公司景氣度為46.62%，同比4.34%。2023年8月官方制造業(yè)PMI49.7(前值49.3)，非制造業(yè)PMI51(前值51.5)。2023年8月萬得全A指數(shù)-5.6%，市場成交額先下降再回升。從PB分位數(shù)來看，截至2023年8月31號，萬得全A的PB分位數(shù)為4.95%，市場整體估值回落。
(資料圖片)
中信一級行業(yè)估值：行業(yè)估值分化程度收窄
截至2023年8月，食品飲料PB分位數(shù)超過50%，行業(yè)估值分化程度收窄；基于產(chǎn)能周期、景氣度和分析師預期的戰(zhàn)略配置行業(yè)(醫(yī)藥、食品飲料、建材和電子)中建材估值較低。
行業(yè)基本面量化模型跟蹤：
2023年8月六維度行業(yè)輪動模型收益率-4.51%，相對行業(yè)等權(quán)1.37%；2022年2月以來累計收益11.27%，累計超額18.27%，月度勝率68.42%。
1、房地產(chǎn)：百城住宅價格、商品房銷售面積處于上行期;首套房貸利率下行、M2同比下行，2023年9月看跌房地產(chǎn)。
2、建材：水泥價格和水泥制造的ROE相關(guān)性高達0.94，水泥均價從2021年3月(436.46元/噸)上行到2022年9月(542.1元/噸)后拐頭，預估水泥制造行業(yè)ROE下行，看跌水泥制造行業(yè);玻璃成本價差從2018年12月(196元/重量箱)持續(xù)上行到2021年10月(1289 /重量箱)后下降，近期拐頭向上，看漲玻璃制造行業(yè)。
3、化工：石腦油裂解產(chǎn)品價格指數(shù)與石油化工行業(yè)ROE相關(guān)性0.42，石腦油裂解產(chǎn)品價格指數(shù)從2020年11月(3423)持續(xù)上行到2022年8月(4973)后下行，看跌石油化工行業(yè);石腦油裂解產(chǎn)品價差指數(shù)從2022年11月(-124)起上行，目前有下行趨勢，看跌基礎(chǔ)化工行業(yè)。
4、農(nóng)林牧漁：生豬價格和農(nóng)林牧漁行業(yè)ROE相關(guān)性0.92。預測豬價T+1期相對T期上漲時看漲農(nóng)林牧漁，反之看跌，當前看跌農(nóng)林牧漁。
5、家電：地產(chǎn)銷售面積同比通常領(lǐng)先白色家電銷量同比4-6個月，家電產(chǎn)品的綜合成本，通常滯后1-2個季度傳導至成本/利潤中。根據(jù)預測的白電行業(yè)營業(yè)利潤同比符號對家電行業(yè)擇時，當前看漲家電。
綜合配置建議：通信、傳媒、計算機、家電、電力及公用事業(yè)
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