本報(bào)記者張弛
推進(jìn)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，是我國(guó)構(gòu)建市場(chǎng)化、開(kāi)放型金融市場(chǎng)體系的必然要求。
近年來(lái)，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)堅(jiān)持漸進(jìn)可控、平衡效率與安全的開(kāi)放原則，注重頂層設(shè)計(jì)與統(tǒng)籌安排，取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。中國(guó)外匯交易中心（以下簡(jiǎn)稱“交易中心”）最新數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有1100多家境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，覆蓋全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
(資料圖)
與此同時(shí)，銀行間債券市場(chǎng)交易活躍度不斷提升。2022年，銀行間債券市場(chǎng)總交易量達(dá)13.1萬(wàn)億元，開(kāi)展交易的賬戶數(shù)同比增長(zhǎng)6%；2023年上半年，交易量已達(dá)7萬(wàn)億元。其中，2020年以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)交易量年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到20%。境外機(jī)構(gòu)投資標(biāo)的也有序擴(kuò)大，除傳統(tǒng)的國(guó)債、政策性金融債及同業(yè)存單外，境外機(jī)構(gòu)也逐漸投資于短期融資券、中期票據(jù)等信用債以及資產(chǎn)支持證券等標(biāo)的。
上述數(shù)據(jù)反映出，中國(guó)債券市場(chǎng)是境外機(jī)構(gòu)全球配置的重要選擇，而從實(shí)踐行為上來(lái)看，《金融時(shí)報(bào)》記者了解到，在人民銀行的統(tǒng)一部署下，交易中心等境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施正不斷加強(qiáng)與境外基礎(chǔ)設(shè)施間的緊密合作，于近期面向境外投資者推出了系列優(yōu)化機(jī)制與服務(wù)舉措。
中國(guó)債券市場(chǎng)
成境外機(jī)構(gòu)全球配置重要選擇
近期，受歐美加息等國(guó)內(nèi)外宏微觀形勢(shì)影響，中國(guó)債券的絕對(duì)票面利率相對(duì)吸引力有所減弱。但從債券交易量看，交易中心數(shù)據(jù)顯示，6月份，境外機(jī)構(gòu)二級(jí)市場(chǎng)凈買入超1200億元，預(yù)計(jì)將連續(xù)第二個(gè)月增持。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，這充分證明了投資中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)于境外機(jī)構(gòu)的全球資產(chǎn)組合配置仍具有重要意義。
一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期及貨幣政策與歐美錯(cuò)位，中國(guó)債券市場(chǎng)收益率和歐美債券市場(chǎng)的相關(guān)性較低。主要發(fā)達(dá)國(guó)家債券收益率快速上升的同時(shí)，其國(guó)內(nèi)通脹水平同樣高企，實(shí)際收益率水平較低。此外，中國(guó)與德、日、英等G7國(guó)家市場(chǎng)以及墨西哥等新興市場(chǎng)的收益率相關(guān)性也相對(duì)較低。這些特點(diǎn)使得中國(guó)債券對(duì)全球資產(chǎn)組合甚至單純新興市場(chǎng)組合都具有較強(qiáng)的吸引力和較好的風(fēng)險(xiǎn)分散作用。
另一方面，隨著交易機(jī)制的不斷豐富和報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)服務(wù)能力的不斷增強(qiáng)，國(guó)債、政金債及同業(yè)存單等受境外投資者歡迎的債券類型均具有較好的流動(dòng)性，可以平穩(wěn)容納境外機(jī)構(gòu)買入、賣出需求，能夠支撐境外投資者便利執(zhí)行投資交易策略。
此外，近年來(lái)，管理部門及各基礎(chǔ)設(shè)施先后出臺(tái)了一系列有力政策措施和優(yōu)化舉措，推動(dòng)發(fā)行交易、登記結(jié)算、評(píng)級(jí)等各項(xiàng)市場(chǎng)規(guī)則制度進(jìn)一步與國(guó)際接軌。境外機(jī)構(gòu)投資渠道方面，已建立了“代理交易、代理結(jié)算”模式、“債券通”模式、“直接交易、代理結(jié)算”模式等多種交易結(jié)算渠道。境外機(jī)構(gòu)投資中國(guó)債券市場(chǎng)的便利度進(jìn)一步上升，交易成本進(jìn)一步下降，中國(guó)債券市場(chǎng)影響力、吸引力顯著提升。
多措并舉
推動(dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放
近期，交易中心等境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施與境外基礎(chǔ)設(shè)施緊密合作，面向境外投資者推出系列優(yōu)化機(jī)制與服務(wù)舉措，向世界表明我國(guó)推動(dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放，分享發(fā)展機(jī)遇的決心。
一是有序增加債券通報(bào)價(jià)商，打造服務(wù)全球的報(bào)價(jià)商群體。擬新增多家在華外資金融機(jī)構(gòu)成為債券通報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)，使全球更多地區(qū)投資者能方便地找到熟悉其交易需求的報(bào)價(jià)商。上述新報(bào)價(jià)商也將在全球更大范圍內(nèi)，宣傳推介中國(guó)債券市場(chǎng)，協(xié)助講好中國(guó)故事、傳播好中國(guó)聲音。
二是推出一籃子債券交易機(jī)制便利境外機(jī)構(gòu)擴(kuò)大投資范圍。在該機(jī)制下，境內(nèi)做市商掛鉤指數(shù)或交易策略報(bào)出債券組合報(bào)價(jià)，支持境外投資者便利地配置和交易一籃子境內(nèi)人民幣債券，從而解決部分個(gè)券流動(dòng)性不足、交易困難的問(wèn)題。該機(jī)制使境外機(jī)構(gòu)投資人民幣債券進(jìn)入多券時(shí)代。目前已有多家境外機(jī)構(gòu)參與了一籃子交易。
三是推出“互換通”為境外機(jī)構(gòu)提供高效利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。2023年5月，“互換通”業(yè)務(wù)上線。截至目前，已有33家境外投資者入市，日均成交額約37億元，總計(jì)成交額超1200億元。“互換通”的推出為境外機(jī)構(gòu)提供了高效便利的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，支持境外機(jī)構(gòu)更便利地開(kāi)展人民幣資產(chǎn)管理。
此外，交易中心持續(xù)完善對(duì)外開(kāi)放配套服務(wù)，不斷提高境外機(jī)構(gòu)獲取境內(nèi)債券交易信息的便利度，并會(huì)同后臺(tái)托管結(jié)算機(jī)構(gòu)與債券通公司聯(lián)合提供一站式結(jié)算失敗報(bào)備服務(wù)，暢通各項(xiàng)對(duì)外開(kāi)放創(chuàng)新舉措高效落地。
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